在“五一黄金周”假期即将结束之际，隔夜美股却突发跳水。美股三大指数均收跌逾1%，标普500指数收跌48.29点，跌幅1.16%，报4119.58点；道指收跌367.17点，跌幅1.08%，报33684.53点；纳指收跌132.09点，跌幅1.08%，报12080.51点。

地区性银行股、石油股跌幅居前，PacWest Bancorp跌超27%，阿莱恩斯西部银行跌超15%，联信银行跌超12%，英国石油跌超8%，雪佛龙跌超4%，巴西石油公司、道达尔跌超3%。

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美股缘何跳水？

而对于美股缘何大跌，市场观点认为，一是劳动力市场出现降温，二是银行业危机蔓延。

美国3月JOLTS职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。数据表明，在经历了美联储长达一年的货币政策紧缩后，经济明显降温，劳动力市场正在慢慢恢复平衡。

JOLTS报告是美国财长耶伦在担任美联储主席时最看重的劳动力指标之一。该指标也是美联储高度关注的劳动力市场数据。

此外，美国地区银行股大跌也是诱发美股大跌的重要因素。本周二，就在第一共和银行被接管且敲定摩根大通竞购成功次日，美国地区银行股反而大跌，成为当天大盘下行的一大推手。

地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index周二盘中跌幅曾达7%，地区银行股ETFSPDR标普地区银行ETF（KRE）甚至曾跌超8%。

为何第一共和银行危机解决了，地区银行股却反而暴跌？有观点认为，作为今年倒闭的第四家美国银行，第一共和银行的结局凸显了银行业长期存在的弱点，在利率上升的环境下，融资成本增加，同时资产的价值缩水。

由于储户为寻求更高的回报，将资金改投货币基金等其他工具，存款流失的银行吸纳了更多美联储和联邦住房贷款银行系统提供的流动性。这些资金能让银行保持流动性，但融资成本高昂，势必损伤盈利能力。

银行业分析师Herman Chan认为，“虽然第一共和银行的结局是一个好兆头，但我们还没有解决对地区银行股信心缺失的明确解决方案，可能需要监管机构或政府做出更全面回应”。

Oanda高级市场分析师Ed Moya表示，“华尔街在想哪家银行可能是下一个需要拯救的银行，其他地区性银行很容易就跃入他们眼帘。”

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市场聚焦加息终止信号

而此次美国银行危机的根本原因还是激进加息，决定未来利率走向的关键时刻也在今晚凌晨即将到来。

美联储将于北京时间周四凌晨2点公布5月利率决议，美联储主席鲍威尔则将按惯例在2点半召开新闻发布会！

目前，市场押注美联储宣布继续加息25个基点的概率高达97%，投资者密切关注美联储会否释放6月起暂停加息、甚至是年底前启动降息的信号。

自去年3月以来开启本轮加息周期以来，美联储已经连续加息9次，将联邦基金利率从零大幅上调至4.75%～5%的范围，并缩减其债券购买计划，创下了前美联储主席保罗·沃尔克时代以来最激进的货币紧缩周期。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官里克·里德（Rick Rieder）认为，美国债务上限期限出人意料地提前以及最近的地区银行危机可能都不会阻止美联储在周三的政策会议上加息。

里德认为，美联储可能会将基准利率上调25个基点，至5-5.25%的目标区间。

不过市场的关注重点是美联储是否会释放暂停加息的信号。

有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文表示，美联储将在本周的政策会议上再次加息25个基点，同时讨论本次加息后的利率水平是否足以让美联储暂停本轮加息周期。

Timiraos预计，政策制定者们的会后声明，以及美联储主席鲍威尔可能会谨慎地调整信号，并保留他们的选择余地。

美联储官员此前释放的各种信息显示，已接近紧缩旅程的终点，至于离这个终点还有多远，这将是内部辩论的焦点。

渣打银行北美宏观策略部主管Steve Englander在近期给客户的一份报告中就表示，“我们认为从战略及战术层面看，美联储可能在5月暂停紧缩，然后在6月加息。美联储值得等一等，待尘埃略微落定时看看经济到底处于什么阶段。”

对于今晚的利率决议，德意志银行研究美国问题的首席经济学家Matthew Luzzetti则表示，如果美联储暂停紧缩，那将是一个“出乎意料的巨大事件”。

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经济衰退隐现

实际上美联储距离核心通胀2%的目标还有段距离。美联储青睐的不包括食品和能源的核心个人消费支出（PCE）价格指数第一季度上涨了4.9%，创下了一年来最大的涨幅。

通胀还没压下去，经济衰退的信号隐现。美国商务部当地时间4月27日公布的预估数据显示，2023年第一季度美国实际GDP按年率计算增长1.1%，显著低于去年第四季度的2.6%，也远低于市场预期的2%。

事实上，通胀与GDP数据毫无疑问重新点燃了市场对“滞胀”——经济缓慢增长和持续高通胀相结合的担忧，“滞胀”的场景曾在20世纪70年代末严重影响了几乎所有金融资产。

在那段时期，美联储未能阻止薪资-物价的螺旋式上升，通胀率高达两位数。经过几次加息和降息、利率达到20%的峰值以及四次经济衰退，才最终控制住了局面。

中金公司研报认为，年初以来美国经济表现虽有韧性，但并不能改变经济下行的趋势。随着银行储蓄下降，未来要么银行自发“紧信用”，信用利差扩大；要么紧信用不明显，美联储继续“紧货币”，无风险利率上升，无论哪种情况，最终结果都是经济回落。

瑞银证券首席美国经济学家Jonathan Pingle则预计，美联储将发出双重信号，即暗示暂停加息，并同时强调如果数据支持，仍会再次加息。他着重提到——美联储过去三个政策周期的最后一次加息，都附带有下一次行动将是再次加息而不是降息的措辞。

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耶伦：或发生债务违约

而除了通胀与衰退，债务违约也是市场担心的。据环球网，美国财政部长珍耶伦当地时间5月1日致函众议院，她在信中表示，美国政府可能“最早在6月1日”发生债务违约，这将是美国历史上的首次债务违约。

美国国会近几十年来不断提高公共债务上限，使其当前达到31.4万亿美元的创纪录水平。这是大规模减税和无节制支出双重作用下的后果。

耶伦表示，“国会必须尽快采取行动，提高债务上限或暂时使债务上限失效”。她表示，美国政府1月时达到了债务上限，从那时开始一直在采用“非常规措施”维持以避免债务违约。另一方面，她还说，“不可能完全预测财政部无法支付政府账单的确切日期，我将在未来几周继续通知国会最新情况”。

关于美国政府债务违约问题，在众议院拥有多数席位的共和党表示，如果民主党人不在支出和政府预算方面做出妥协，他们就不会进一步提高债务上限，美国总统拜登拒绝妥协，他表示提高上限应该不附加任何条件，就像以前提高上限时那样。

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港股也下跌三大原因

而港股也被美股带了下来。今日恒指低开低走，午后恒指跌幅收窄，截至收盘，恒指跌1.18%，报19699.16点，金沙中国、新奥能源、中国石油等跌超4%，领跌蓝筹。

恒生科技指数跌1.63%，万国数据跌6.25%，阿里健康跌超4%，蔚来、众安在线、百度集团、中芯国际跌超3%。

港股缘何突然大跌？据中国证券报，香港第一上海证券首席策略师叶尚志表示，原因或有三：

第一，港股大盘此前走高但成交未配合升势，存在回调需求。

第二，美国政府债务上限即将到期，推升市场担忧情绪。

第三，澳洲联储意外恢复加息，且美联储即将公布5月利率决议，加剧了市场对全球金融环境再度收紧的忧虑。

展望后市，叶尚志认为，短期内，港股市场走势或有反复，市场主要观察美联储加息情况以及经济复苏情况。具体到投资策略，石油、中资电信运营商等板块值得关注。

（文章来源：东方财富研究中心）