铜：美元指数走强 铜价继续承压

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观点梳理：今日沪铜主力合约低开走高，收于68600元/吨，收跌0.19%。穆迪周一晚些时候下调了多家美国中小型银行的信用评级，并表示可能下调美国一些大银行的评级。市场对于美国银行业风险有所担忧，隔夜美元指数反弹，金属走势继续承压。铜精矿现货加工费处在高位，据SMM，8月4日当周国内主要大中型铜杆企业开工率64.92%，周上涨5.19%，再生铜杆开工率为47.08%，较上周增加6.88%。据SMM调研，7月中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.9%，同比增加10.2%，高于此前预期。尽管7月有7家冶炼厂进行检修，但在粗铜和阳极板供应充裕的背景下，不少冶炼厂检修影响的量较之前预计的要少；而且得益于山东某新投产的冶炼厂持续放量，使得7月产量超预期。8月国内铜产量有继续增加的预期。最近LME铜库存持续累积，目前已经升至8万吨之上，国内社会库存变动有限，今日铜价下跌，现货升水略有抬升。外围情绪难言乐观，国内现货升水仍然疲弱，不过库存仍低，为铜价提供支撑。

铝：宏观乐观情绪消退 沪铝维持震荡

观点梳理：今日沪铝主力合约低开走高，收于18530元/吨，收涨0.32%。市场对于美国银行业风险有所担忧，美元指数大幅反弹，且近期有地产公司暴雷的担忧再起，碧桂园地产旗下多只境内债集体受挫，目前地产表现并不乐观，市场担忧上升，有色金属整体表现承压。供应方面，云南地区复产进程较快，据悉当地减停产电解铝产能或于8月底复产150万吨且部分大厂实现满产，但当前复产以铝液为主，铝锭产量受限。上周加工龙头企业开工率 ，周环比持平。国内政策仍然在不断的推进，需求或有好转预期，后续关注政策落地及需求变化情况。北方受洪涝灾害等方面原因，铝锭到货较少，铝锭社会库存继续呈现去库状态，据Mysteel统计显示，截止8月7日，中国主要市场电解铝库存为47.6万吨，库存较上周四减少1.3万吨，较上周一减少3万吨。近期宏观乐观情绪消退，工业品共振回调，铝供应端逐步增产，需求端表现仍然偏弱，但库存低位提供支撑。

铅：多空交织 沪铅高位震荡

观点梳理：沪铅主力合约低开走高，收于15950元/吨，收涨0.03%。废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月。预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。操作建议：观望

螺纹：海内外情绪压制，螺纹偏弱运行

观点梳理：8月9日，螺纹价格震荡运行，主力合约收于3700元/吨，收涨0.22%，持仓减少2.5万手。现货方面，唐山方坯价格持平于3560元/吨，上海地区螺纹钢现货价格持平于3710元/吨，建材成交量12.61万吨，日环比减少13.7%。宏观方面，穆迪宣布下调美国10家中小银行信用评级，并将6家大型银行列入下调观察名单，意大利将对银行的额外利润增收40%的税，引发海外避险情绪。国内7月进出口继续偏弱，今日公布7月份居民消费价格同比下降0.3%，7月PPI同比下降4.4%，国内需求仍然弱势，压制宏观情绪。基本面上，找钢网数据显示，本周建材产量324.38万吨，周环比增4.44万吨；建材厂库301.56万吨，周环比增8.48万吨；建材社库498.44万吨，周环比增13.79万吨；建材表需302.11万吨，周环比增加6.94万吨；螺纹产量增加，库存累积，表需增加，数据表现中性。当前需求弱势，叠加部分地产事件发酵，短期螺纹价格延续偏弱运行，关注后续政策的变化。

铁矿石：限产交易下铁矿继续承压

观点梳理：8月9日，铁矿石价格震荡运行，主力合约收于723元/吨，收涨0.98%。现货方面，青岛港（601298）PB粉价格下跌8元至837元/湿吨，超特粉价格持平于705元/湿吨。宏观方面，穆迪宣布下调美国10家中小银行信用评级，并将6家大型银行列入下调观察名单，意大利将对银行的额外利润增收40%的税，引发海外避险情绪。国内7月进出口继续偏弱，今日公布7月份居民消费价格同比下降0.3%，7月PPI同比下降4.4%，国内需求仍然弱势，压制宏观情绪。基本面上，据钢联数据，7月31日-8月6日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2280.7万吨，环比减少385.0万吨。45港铁矿石到港总量1867.4万吨，环比减少166.5万吨，发运和到港减少。上周日均铁水产量微增，周环比增0.29万吨至240.98万吨；45港港口库存周环比降161.6万吨至12290.36万吨，全国钢厂进口铁矿石库存总量继续减少16.65万吨至8328.32万吨。在唐山复产影响下，减产动力不足。目前主力合约已切换至2401合约，在限产交易下维持偏空格局，等待限产政策的落地。

原油：走势震荡偏强

观点梳理：今日SC原油主力合约运行至高点阻力位置，多空拉锯下高位小幅偏强整理，盘中续创去年6月以来的新高，收涨0.99%，报收631.3元。宏观风险令原油市场感到不安。美欧央行加息均已接近尾声，但高利率对下半年经济压力仍存。且继评级机构惠誉国际宣布调降美国政府的信用评级之后，昨日，穆迪宣布下调美国的10家中小型银行评级，并提出可能会下调一些大型美国银行的信用评级。穆迪认为，预计在2024年初，美国经济将陷入温和衰退阶段，届时风险可能进一步加大，导致金融资产质量恶化，宏观情绪扰动下，油价上行受阻。供给端，7月欧佩克原油产量削减至近两年低点，同时沙特和俄罗斯持续深化减产对油价形成支撑。美国夏季需求高峰即将结束，美国的石油需求韧性面临考验。与此同时，中国进出口数据低迷，昨日海关公布7月份中国进口数据，其中原油进口量较6月份回落约240万桶/日至1030万桶/日。尽管7月份的进口量大幅下降，但总体而言仍超过了历史同期的水平。而6月份的原油进口量较高主要是由于浮仓卸入陆上储罐。由于国内炼厂加工量尤其是主营炼厂开工率回升至80%以上，预计三季度进口较为坚挺回落空间有限。现阶段原油市场受供应收缩带来的支撑是油价运行的主逻辑，但同时大宗商品尤其是工业品进入了系统性调整节奏，市场风险偏好有所降温，同时油价自身也面临今年区间上沿阻力区域，另外强势上攻之后欧美市场的通胀压力回升会激发原油市场消费端的反制风险，这些均会限制油价表现，油市需要一段时间来蓄势以待投资者重新达成共识，预计油价大概率在当前区域维持高位震荡格局。

沥青：震荡整理

观点梳理：今日沥青主力合约收涨0.08%，报收3687元。沙特及俄罗斯宣布减产将延迟到9月或更久，原油供应偏紧，支撑油价保持强势。沥青消耗完成本端利多后，上涨动力有限。基本面上，预计8月供应恢复明显但终端需求恢复不佳，仍受降雨天气以及资金影响。短期来看，成本端底部支撑，产量开工有所增加，需求缺乏起色，宽幅震荡为主。

PTA：下行空间有限，短期或有反弹

观点梳理：今日PTA收涨0.52%，报5832元/吨。上游方面，PX亚洲8月检修量级较7月缩窄，对应PX供应进一步上升，但PX加工费实际表现强劲，主要为美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，预计PX短期支撑仍存；而PTA维持供需两旺状态，TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大，下游聚酯开工韧性超预期，若聚酯开工持续维持高位，TA8月或从原供需平衡表预期转为小幅去库预期，TA加工费有修复可能。预计下行空间不大，短期存在反弹可能。